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股权激励还需迈过几道坎

发布时间:2021-01-07 14:21:57 阅读: 来源:弹簧钢厂家

在5月28日的第五届中国上市公司市值管理高峰论坛上,中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀指出,股权激励在中国资本市场已经历了四个发展时期,即从最开端的萌芽期到股权分置改革带来的冲动期,再到股权激励管理办法等法规相继出台之后的规范期,最终在2009年之后,伴随着A股市场中小板和创业板的发展、民营企业大量上市,A股上市公司股权激励步入快速发展时期,推出股权激励的上市公司数量与日俱增,股权激励计划的实施质量明显提高。

有数据显示,从2005年初到2011年3月31日,沪深A股市场共有273家上市公司公布了股权激励方案,其中2009年有25家,2010年有79家,2011年前3月有39家,呈现加速态势。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接受中国经济时报记者采访时表示,以股权激励为核心的上市公司市值管理新趋势,标志着中国资本市场的制度建设继股权分置改革后又深入了一步,标志着我国上市公司的市值管理在朝着夯实内在价值基础的方向前行,股权激励是上市公司市值管理实践的丰富深化。

“未来五年,中国的股权激励将迅猛发展。”施光耀分析称,由于把公司的经营业绩,如年度净利润或营业收入的增长及净资产收益率等指标,作为股权激励对象解锁或行权的前提条件,股权激励的推出可以切实调动激励对象的积极性,从而有望提高公司业绩。

中国上市公司市值管理研究中心研究显示,推行股权激励的上市公司市值表现明显强于其他上市公司。相关分析也表明,股权激励与公司市值呈明显的正相关,其市值效应平均高出同类公司23个百分点。

还需迈过几道坎﹖

“当然,趋势并不代表立竿见影。”中国证监会上市公司管理部副主任兼股权分置改革领导小组办公室副主任安青松指出,在完善股权激励制度的趋势和目标上,还有很多工作要做。

首先,需要提高股权激励制度的普适性。上市公司行业背景、股权结构、发展沿革具有多样性,股权激励制度的设计应当拓展其适用性和适当性,使得上市公司可以从实际情况出发,统筹股票来源、激励规模、激励人数、业绩考核指标等因素,综合考量激励效果、激励成本对股东权益的影响程度,避免形成“新的大锅饭”,防止因激励成本过高而使股东权益摊薄过多,当然也要防止因一味控制激励成本而减弱激励效果。提高股权激励制度的普适性,要使风险与收益相对称,使股东利益、公司利益和管理层利益趋于一致,真正发挥长期激励的效用。

其次,要充分体现股权激励公司的自治原则。公司自治原则是实施股权激励的基础,随着市场环境的进一步成熟和上市公司规范运作和治理水平的不断提高,行政权力将逐步退出上市公司股权激励的实施过程,监管部门将以“充分披露、程序保障、减少备案、有效激励”为监管方向,以强化信息披露监管和事后查处为主要手段,监督上市公司在公正合理、科学高效地运用股权激励机制,在股权激励过程中要严格防范内部人控制、利润操纵、内幕交易等违法违规行为。

此外,还需要不断完善规范股权激励制度的外部环境,特别要推进建立资本市场民事赔偿机制。一方面,要规范推进资本市场并购重组活动,资本市场对公司治理的激励和约束作用通常通过并购重组机制实现。另一方面要积极推进建立资本市场民事赔偿机制。通过由受到侵害的投资人向经理层提出民事诉讼的方法来获得补救,这也是对经理层违规、违法行为的约束。

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