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我们能够忍受多长时间的负利率

发布时间:2021-01-07 18:53:58 阅读: 来源:弹簧钢厂家

现在应该不会有所谓的专家敢打保票,说年底之前CPI会跌落到2.25%以下了。因此,既然2010年我们基本上就是在负利率的背景下渡过的,我们的问题就是,货币政策的执行者是不是该做点什么了。

宏观经济处于长期负利率是非常危险的。负利率会扭曲微观主体的行为,会使投资增加而储蓄减少。简单来说,如果买来钢材囤积起来,一年下来钢材价格的上涨都高于储蓄的利率的话,还有谁会把钱放在银行?因此在负利率时代,房地产和股市的泡沫是不可避免的一个结果。近期房地产市场宏观调控一直难见成效,究其根本,还是一个负利率的问题。

泡沫总是昙花一现的美景,谁都不愿意在享受过东京银座地产价值可以买下整个美国之后,跌回到漫长的经济停滞和衰退之中。所以,尽可能地避免长期负利率是一个在学术上和实践中都有共识的结论。但是2010年我们竟然忍受了如此长时间的负利率,相信管理层也是有着难以加息的苦衷。这其中,其他国家和市场的不振、我国GDP外贸依存度过高、宏观经济复苏基础尚未稳固等等原因,已经在各类媒体上长篇累牍,不胜其数。

我们相信,此时此刻加息,也许真的会更加凸显出中国在全球的与众不同,也许真的会让产业部门和房地产部门遭受更致命的打击。但是,货币学派的弗里德曼教授已经说得很明白了,通货膨胀说到底就是一个货币现象。既然注入了那么多的流动性,既然2009年下半年M1、M2数据可以到达近30%的巅峰位置,那么通货膨胀总归是逃不掉的一个归宿。

那么,就算不加息还有没有别的办法可以让实际的储蓄不要变成亏损?中秋节前曾经盛传可能会采取1994年使用的储蓄保值贴补的方式,迂回地减少储户的损失。我们觉得这不失为一个结构性的解决方案,避免了一刀切,同时又部分地解决了负利率的问题。但是左等右等,至今这个政策也没有见踪影,不知我们忍受史上最长负利率的时间是否还要再创新纪录。

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